再贴现：中央银行对金融市场的调控手段与影响

再贴现是中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票进行贴现的行为。在我国，中央银行通过适时调整再贴现总量及预期年化利率，明确再贴现票据选择，达到控制基础货币供应和实施金融宏观调控的目的，同时发挥调整信贷结构的功能。

再贴现的作用主要有以下几点：

作为中央银行抑制货币供应量的传统政策手段之一，再贴现率较法定准备率和公开市场业务更容易操作。再贴现率引起的波动程度也远比法定准备率为小，因此各国中央银行通常会通过调整再贴现率来控制货币供应量。

再贴现率是一国基准预期年化利率，它制约和影响着全国的预期年化利率水平。再贴现率的变动决定或影响着其他预期年化利率的变动，是其他预期年化利率赖以调整或变动的基础。商业银行进行再贴现的原因通常是因为资金发生短缺。再贴现率较低时，商业银行取得资金的成本较低，市场预期年化利率就会降低；反之，表示中央银行的资金供给趋紧，市场预期年化利率可能上升。



再贴现率是商业银行资金成本的参照标准。中央银行规定的再贴现率是预期年化利率体系中贷款预期年化利率最低的一种。中央银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行的筹资方向，并成为衡量商业银行资金成本高低的标准之一。

当一国发生通货膨胀或由于其他原因需要紧缩货币供应时，中央银行通过提高再贴现率来相应提高商业银行供应资金的成本，从而使其收缩信贷规模以达到紧缩货币供应量的目的。如果一国经济衰退或由于其他原因需要扩大货币供应量时，中央银行通过降低再贴现率来鼓励商业银行增加从中央银行借款，从而扩大放款规模，增加货币供应量。